（报告出品方/作者：长江证券）
引言电网作为将电力从发电侧传输至用户侧的基础设施，根据电压等级以及作用一般分为输变电网和配电网。一般情况下，输变电网包括KV及以上电压等级部分，主要作用为将电力从发电侧进行传输，高电压能够减少损耗；配电网包括KV及以下电压等级部分，主要作用为将电力逐级分配给各个电压等级的用户。
从历史电网投资来看，电网建设的重心过去较倾斜于输变电侧，例如特高压建设、高压变压器/线路建设、高压继电保护监控渗透率提升等。但另一方面，配网投资的占比也在不断提升，从年的23%提升至年近40%左右，意味着配电网的建设也逐步得到重视。
当前时点，展望十四五，我们认为配网投资较大概率将进一步提升，主要原因在于未来分布式清洁能源将加速发展，对于配网将带来较多冲击，配网需要加强自身的适应、调节能力去消纳更多的分布式清洁能源。同时，在此过程中配电网中相关设备可能会出现较大的创新及变化。南网在前期披露的十四五规划中提到“十四五期间配电网规划投资达到亿元，约占全部投资的一半”，并且“配电网是能源生产、转换、消费的关键环节，更是可再生能源消纳的支撑平台、多元海量信息数据平台、多方市场主体的交易平台。在以碳达峰、碳中和国家战略性减碳目标为牵引的能源革命大背景下，配电网正逐渐成为电力系统的核心”，一定程度印证十四五配网的发展趋势。
因此，在新型电力系统主线方向中，配电网一直是市场
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